国金证券(600109):自营连续两季度表现优异,1Q25投行业绩承压

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收66.6亿元，同比-1.0%；归母净利润16.7亿元，同比-2.9%。1Q25营收18.9亿元，同比+27.1%；归母净利润5.8亿元，同比+58.8%。

   2、财富管理业务加速构建AI投顾生态，2024年经纪业务收入19.1亿元，同比+15.7%。股基成交额市占率1.47%，同比上升0.20pct。

   3、投行业务聚焦新质生产力行业，2024年收入9.1亿元，同比-32.0%。1Q25收入1.2亿元，同比-44.8%。

   4、自营业务表现优异，2024年净收益19.1亿元，同比+16.9%。1Q25金融投资资产规模492亿元，较年初+64.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为18亿元、21亿元、24亿元，同比分别+10.1%、+15.7%、+10.6%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。2025年3月21日，上交所对公司出具纪律处分决定。2024年9月12日，厦门证监局对公司出具警示函。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。