江苏金租(600901):稳健扩表,息差走阔,高股息属性凸显

#核心观点：

   1、江苏金租2024年营业总收入52.8亿元/yoy+10.3%，归母净利润29.4亿元/yoy+10.6%；1Q25营业总收入15.4亿元/yoy+20.5%/qoq+17.1%，归母净利润7.7亿元/yoy+8.4%/qoq+7.8%。

   2、2024年末融资租赁资产余额1,278亿元/较年初+12%；1Q25末余额1,427亿元/同比+18%/较年初+12%。清洁能源、交通运输板块租赁款余额分别同比增长39.9%/12.7%，农业装备增速42.0%。

   3、2024年公司租赁业务净利差3.62%/yoy+0.01pct，1Q25扩张至3.91%/yoy+0.28pct。2024年不良率0.91%，拨备覆盖率430.3%。

   4、2024年每股分红0.27元，派息比例53%/yoy+2.0pct，股息率5.18%。一级资本充足率17.92%/yoy+3.37pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为32.5、34.9和37.3亿元（原25-26E预测31.2、32.6亿元），同比+11%、+7%、+7%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   2025/1/17国家金管总局江苏监管局发布对江苏金租的处罚；2025/4/18因融资租赁合同纠纷新增1件法院诉讼；行业竞争加剧；公司业务出海进展不及预期；资产投放不及预期。

  

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