兴业证券(601377):公募资管业绩贡献稳健,经纪业务同比增长明显

#核心观点：

   1、兴业证券2024年实现营收123.5亿元，同比+16.2%；归母净利润21.6亿元，同比+10.2%。2025年一季度营收27.9亿元，同比+17.5%；归母净利润5.2亿元，同比+57.3%。

   2、经纪业务连续两季度同比增长明显，2024年收入21.3亿元，4Q24同比+70.0%。2024年股票基金交易金额7.57万亿元，市占率1.29%。

   3、兴证全球基金贡献稳健收益，2024年其他手续费业务收入22.8亿元，1Q25同比+2.9%。1Q25末非货/权益/债券基金规模分别为2,624.4/1,350.2/1,123.0亿元。

   4、自营收益同比大幅转好，2024年自营投资净收益28.3亿元，同比+358.9%。1Q25自营投资净收益6.1亿元，同比+86.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年盈利预测，2025-2027E归母净利润为24亿元、27亿元、31亿元，同比分别+10.6%、+12.4%、+14.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。2024年12月20日，证监会大连监管局对公司出具《关于对兴业证券股份有限公司大连分公司采取责令改正监管措施的决定》。2024年10月18日，证监会对公司出具《关于对兴业证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

  

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