唯捷创芯(688153):1Q25,收入恢复同增,毛利率承压-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收21.03亿元（同比-29.5%），归母净利-0.24亿元（同比-121.1%）；1Q25营收5.09亿元（同比+10.2%），归母净利-0.18亿元（同比-237.4%）。

   2、营收下滑主因手机市场需求复苏缓慢、客户库存策略收紧及射频市场竞争加剧；1Q25营收恢复增长受益于国补政策及市场份额拓展策略。

   3、产品结构：24年射频功率放大器模组收入16.63亿元（同比-36.85%），接收端产品收入4.39亿元（同比+20.86%），占比提升至20.86%。

   4、技术进展：推出Phase 7LE Plus、Phase 8L、低压LPAMiF等新品，Wi-Fi 7模组进入量产，车规级产品开始交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年营收25.9/31.3/38.7亿元，归母净利润0.49/1.37/3.24亿元。基于7.4x 25PS估值，维持目标价44.1元及"买入"评级。

  

   #风险提示：

   智能手机需求不及预期，新品研发进度不及预期，市场竞争加剧。

  

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