中颖电子(300327):手机锂电管理及AMOLED需求偏弱-一季点评

#核心观点:

   1、1Q25公司营收3.19亿元(同比+0.05％,环比-12.81％),归母净利润0.16亿元(同比-50.08％,环比-64.77％)。

   2、净利润下滑主因:合肥第二总部折旧费用增加(1Q25:437万元);增值税加计抵减金额减少569万元;毛利率同比下滑1.77pct至32.09％。

   3、家电业务延续高景气度,白色家电市占率稳步提升;锂电池管理芯片在动力端表现良好,但手机端同比下滑较大;AMOLED显示驱动芯片收入同比略有下降。

   4、存货金额5.91亿元,较24年末减少0.23亿元,存货周转天数下降至250天。

   5、关税政策增强公司国产替代优势,公司计划拓展边缘AI和机器人关节伺服电机控制领域。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25/26/27年利润1.78/2.67/3.46亿元,给予50x 25PE,维持目标价26元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   需求复苏不及预期,新品导入不及预期,竞争加剧导致份额下滑。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。