科顺股份(300737):毛利率小幅修复,股息率大幅提升-年报点评

#核心观点:

   1、科顺股份2024年实现营收68.29亿元(同比-14.04％),归母净利4407.10万元(同比+113.05％)。1Q25收入13.95亿元(同比-6.06％),归母净利4050万元(同比-23.19％)。

   2、2024年防水卷材/防水涂料/防水工程业务收入分别为35.55/17.87/12.14亿元,同比-15.38％/-5.68％/-17.45％。24年综合毛利率21.77％(同比+0.60pct)。

   3、24年期间费用率19.49％(同比+2.91pct),信用减值损失2.68亿元(同比-64.8％)。经营性净现金流3.16亿元(同比+64.5％),收现比105.5％(同比+3.67pct)。

   4、2024年分红0.38元/股,分红率达957.06％,股息率约8.1％。

  

   #盈利预测与评级:

   调整公司2025-2027年EPS分别至0.23/0.33/0.41元(前值25-26年0.26/0.42元)。给予公司25年25倍PE,目标价5.74元,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   游地产开工持续偏弱;原材料价格大幅上涨;价格竞争加剧。

  

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