精测电子(300567):25Q1迎业绩拐点,看好先进量检测设备突破-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、半导体量检测业务高增，25Q1收入表现超预期：2024年公司营收25.65亿元，同比+5.6%，其中半导体量检测业务营收7.7亿元，同比+94.65%。2025Q1单季营收6.89亿元，同比+64.9%，归母净利润0.38亿元，同比+336%。

   2、盈利能力受显示及新能源业务疲软及高研发支出拖累，25Q1盈利能力大幅改善：2024年毛利率为40.0%，同比-9.0pct；2025Q1单季毛利率为41.7%，同比+5.3pct。

   3、半导体业务在手订单同比增加，24年经营现金流表现较好：截至2024Q4末，在手订单28.4亿元，其中半导体约16.67亿元，同比+4.12%。2024年经营活动净现金流为1.97亿元，同比+721.7%。

   4、先进制程设备批量交付，半导体量检测设备加速贡献：公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单，14nm先进制程明场缺陷检测设备已正式交付客户。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.20/3.57亿元（原值为3.77/5.04亿元），新增2027年归母净利润预测为5.60亿元，当前股价对应动态PE分别为83/51/32倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

  

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