中国铝业(601600):25Q1铝产品"量价齐升"增厚利润,全球铝行业龙头地位稳固-季报点评

#核心观点：

   1、中国铝业2025年一季度实现营收558亿元，同比增长14%，环比减少12%；归母净利润35.4亿元，同比增长59%，环比增长5%。

   2、铝产品"量价齐升"增厚利润：氧化铝产量543万吨，同比+4%；电解铝产量194万吨，同比+9%；电解铝价格同比增长7.3%至2.04万元/吨，氧化铝价格同比增长15.2%至3833元/吨。

   3、资源开发取得突破：2024年底铝土矿新增资源量7355万吨，计划加大国内外资源获取力度。

   4、产业结构持续优化：广西华昇二期氧化铝项目投产，内蒙古华云三期电解铝项目全面建成，电解铝清洁能源消纳占比达45.5%，金属镓总产能全球第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为104/126/149亿元，对应PE 10.7/8.8/7.5倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   金属价格大幅波动风险，全球政治波动及汇率风险，市场竞争及需求波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。