京东方A(000725):领跑全球半导体显示行业,多轮驱动构筑平台化龙头厂商

#核心观点：

   1、京东方A是全球半导体显示行业龙头企业，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域液晶显示屏出货量均位列全球第一。

   2、LCD业务方面，全球TV平均尺寸持续提升，预计2025年全球电视面板平均尺寸有望继续增长1.9英寸。京东方全球份额达到25.2%，将直接受益于面板周期复苏。

   3、OLED业务方面，预计2023-2027年全球OLED显示面板出货面积CAGR将达15.62%。2024年公司柔性AMOLED出货量约1.4亿片，市场份额位居全球第二。

   4、公司实施"1+4+N+生态链"业务架构，以半导体显示为核心，布局物联网创新、传感、MLED及智慧医工四条主战线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司将实现2159.96/2395.66/2640.58亿元的营业收入，对应归母净利润94.15/134.34/155.38亿元。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   补贴政策不及预期；面板行业价格复苏不及预期；地缘政治风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。