远达环保(600292):核心业务稳健,收购新能源资产转型水电平台-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入47.22亿元，归母净利润0.36亿元，扣非净利润0.18亿元（同比+630%），经营性现金流净额8.22亿元（同比+40%）。

   2、2025年一季度营业收入8.79亿元，归母净利润0.40亿元，扣非净利润0.35亿元，均实现同比增长。

   3、催化剂业务表现突出：2024年收入5.32亿元（+25%），利润4656万元，毛利率19.06%（+8.95pct）。

   4、环保工程收入15.68亿元（+31%），但毛利率下降4.23pct至2.44%；特许经营收入22.42亿元（+1%），毛利率15.31%（+0.52pct）。

   5、公司启动重大资产重组，拟收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权，转型为水电资产整合平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为50.19/53.27/56.01亿元，归母净利润分别为0.89/1.07/1.19亿元，EPS分别为0.11/0.14/0.15元。首次覆盖暂不评级。

  

   #风险提示：

   并购重组进展不及预期；项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。