恒玄科技(688608):受益端侧AI发展机遇,一季度业绩创历史新高

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入32.63亿，同比增长49.94%；归母净利润4.60亿，同比增长272.47%。

   2、2025年一季度实现营收9.95亿，同比增长52.25%，环比增长25.88%；归母净利1.91亿，同比增长590.22%，环比增长11.18%，一季度业绩创历史新高。

   3、公司为国内可穿戴SoC龙头，2024年蓝牙音频芯片营收占比约62%，智能手表/手环芯片实现营收10.45亿元，营收占比约32%，同比高增长116%，合计出货量超过4000万颗。

   4、公司持续加大研发投入，2024年研发费用达6.17亿元，同比增长12.27%，率先采用12nm和6nm先进工艺生产新一代可穿戴主控芯片。

   5、公司积极布局AI眼镜赛道，瞄准端侧AI对视觉处理的需求，有望打开长期增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利为8.06/11.01/13.80亿元，对应PE为59/43/34倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

  

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