深南电路(002916):受益AI高端需求,一季度业绩大幅增长

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业收入47.83亿元，同比增加20.75%；实现归母净利润4.91亿元，同比增加29.47%。

   2、通信领域，400G及以上的高速交换机、光模块需求显著增长，公司有线侧产品订单规模增长，产品结构进一步优化。

   3、数据中心领域，AI服务器及相关配套产品需求增长，叠加通用服务器Eagle Stream平台迭代升级，服务器总体需求显著回温。

   4、汽车电子领域，公司把握汽车电动化/智能化趋势带来的增量机会，ADAS相关产品需求稳步增长。

   5、公司持续加大研发投入，2024年研发投入占营收比重为7.10%，新增授权专利122项，新申请PCT专利6项，多项产品、技术达到国内、国际领先水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为213.46亿元、251.03亿元、293.7亿元，归母净利润分别为23.78亿元、28.93亿元、35.91亿元，给予25年30倍PE，对应六个月目标价139.06元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。