中钢国际(000928):毛利率持续提升,经营现金流同比改善

#核心观点：

   1、2024年公司营收176.47亿元同比下降33.10%，归母净利润8.35亿元同比增长9.69%；2025年一季度营收35.19亿元同比下降28.21%，归母净利润2.32亿元同比增长7.78%。

   2、工程总承包业务营收同比下降34.43%，毛利率提升6.06pct至13.61%；海外新签订单162.68亿元，同比增长54.2%，占比达82.7%。

   3、2024年公司毛利率14.50%同比上升5.71pct，归母净利率4.73%同比上升1.85pct；经营性现金流净流入15.04亿元，同比多流入1.36亿元。

   4、2025年一季度毛利率13.75%同比上升3.15pct，归母净利率6.58%同比上升2.2pct；经营性现金流净流出16.35亿元，同比少流出11.57亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为147.77/154.68/166.38亿元，归母净利润分别为8.37/8.58/9.34亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单不及预期风险，海外营商环境波动风险，宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。