中海油服(601808):钻井平台作业天数大幅增长,Q1业绩超市场预期-季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入达108亿元，同比+6.4%；归母净利润为8.87亿元，同比+39.6%，超预期。

   2、钻井平台作业天数和使用率大幅增长，2025Q1作业天数为4889天，同比+11.4%；自升式、半潜式钻井平台可用天使用率分别91.9%、90.4%，较同期分别+7.6pct、+4.2pct。

   3、油田技术服务收入Q1保持增长，主要业务线作业量同比保持增长，总体收入规模保持增长趋势。

   4、债务结构改善带来利息支出减少7千万，所得税率有一定下滑。

  

   #盈利预测与评级：

   维持预测2025-2027年归母净利润为40.3/42.4/44.3亿元，A股对应PE16/15/14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   中海油2025年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。