蒙娜丽莎(002918):行业竞争压力仍存,经销渠道持续提升

#核心观点：

   1、公司2024年营业总收入46.31亿元，同比下降21.79%；归母净利润1.25亿元，同比下降53.06%。

   2、2024年公司计提各项资产减值准备金额合计1.47亿元，同比减少34.41%。

   3、分产品看，非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖/瓷质无釉砖/瓷质有釉砖收入分别同比-54.25%/-18.70%/-62.31%/-18.80%。

   4、分渠道看，经销渠道收入同比-7.46%至35.41亿元，战略工程渠道收入同比-47.96%至10.90亿元。

   5、2024年公司瓷砖产量同比-25.70%至1.11亿平方米，销量同比-16.34%至1.25亿平方米。

   6、2024年公司销售毛利率/销售净利率分别为27.32%/2.81%，分别同比-2.19pct/-2.55pct。

   7、2024年全国陶瓷砖产量延续下行缩量至59.1亿平方米，同比-12.18%；建筑陶瓷规上企业数量为993家，较2023年减少29家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.50元、0.61元、0.69元，对应PE分别为17.7x、14.3x、12.6x，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求修复不及预期，市场竞争加剧价格战升级，原材料和燃料价格上涨风险，应收账款坏账风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。