长电科技(600584):持续优化业务结构,专注于先进封装技术创新-年报点评

#核心观点：

   1、24年及24Q4营收创历史新高，盈利能力保持稳定。2024年公司实现毛利率13.06%，同比下降0.59%；净利率4.48%，同比下降0.48%。24Q4毛利率13.34%，同比提升0.17%；净利率4.93%，同比下降0.45%。

   2、持续加大研发投入，2024年研发投入17.2亿元，同比增长19.3%；新申请专利587件，累计拥有专利3030件。

   3、持续优化业务结构，深耕通讯、消费、运算和汽车电子四大核心应用领域。通讯电子营收占比44.8%，消费电子24.1%，运算电子16.2%，汽车电子7.9%。

   4、汽车电子领域营收同比增长20.5%，加入头部企业核心供应链体系。上海汽车电子封测生产基地预计2025年下半年投产。

   5、完成对晟碟半导体80%股权的收购，扩大在存储及运算电子领域的市场份额。

   6、拥有行业领先的半导体先进封装技术（如SiP、WL-CSP、FC等），XDFOI?技术已稳定量产。塑封功率模块进入量产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为405.44/450.31/496.12亿元，25-27年归母净利润为23.02/29.50/36.11亿元，对应的EPS为1.29/1.65/2.02元，对应PE为25.47/19.88/16.24倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；下游需求复苏不及预期；新技术研发进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。