英威腾(002334):营收暂时承压,毛利率环比有所修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入8.4亿元，同比-11%，环比-29%；归母净利润0.35亿元，同比-26%，环比-74%。

   2、分业务看，工业自动化业务营收5.4亿元（同比-5%），网络能源业务1.6亿元（同比-14%），新能源汽车业务1.1亿元（同比-26%），光伏储能业务0.4亿元（同比+13%）。

   3、2025Q1毛利率32.66%，同比+0.7pct，环比+7.6pct；净利率3.28%，同比-0.9pct，环比-4.8pct。

   4、公司卡位机器人、数据中心、新能源等景气赛道，DA系列产品在机器人领域应用广泛，模块化UPS电源市场占有率稳居国内第二。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.90/3.42/3.99亿元（下修25%/下修25%/新增），对应PE分别为21/18/15倍。因业绩承压下调至"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险。

  

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