百隆东方(601339):越南产能盈利修复,保持较高股息率-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比增长14.9%至79.4亿元，归母净利润同比下降18.6%至4.1亿元，扣非归母净利润由亏转盈为2.2亿元。

   2、色纺纱收入同比增长29.1%至40.6亿元，占比提升；柸纱收入同比下降1.3%至32.7亿元。

   3、2024年公司纱线销售量同比增长11.9%至24.2万吨，产品均价同比提升1.4%。

   4、境内/境外收入分别同比增长5.6%/16.5%至19/54.3亿元。

   5、2024年公司毛利率同比提升1.6pct至10.2%，主要系产能利用率提升及色纺纱收入占比提升。

   6、存货同比下降10%至42.4亿元，存货周转天数同比下降61天至226天。

   7、全年实现经营活动现金流净额同比增长71%至13.8亿元，年末拥有货币资金19.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入同比增长1.5%/6.1%/4.9%至80.6/85.5/89.8亿元；归母净利润同比增长15.9%/25%/7.5%至4.8/5.9/6.4亿元，对应当前股价估值15/12/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际宏观经济波动；原材料价格波动；客户去库存效果不及预期；产能建设爬坡不及预期；盈利预测与估值不达预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。