顺鑫农业(000860):24全年白酒业务稳定猪肉减亏,25Q1阶段性承压,夯基固本向远而行-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收91.26亿元，同比-13.8%；归母净利润2.31亿元，扭亏为盈。

   2、白酒业务收入70.41亿元/同比+3.2%，高档/中档/低档酒分别实现营收9.72/10.95/49.74亿元。

   3、猪肉业务收入18.91亿元，同比-27.2%，但同比大幅减亏。

   4、北京地区/外阜地区营收分别同比-35.8%/+1.2%，京外珠三角/新疆销售同比+50%/+23%。

   5、2024年毛利率36.03%，同比+4.2pcts；25Q1毛利率36.81%，同比-0.3pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年营业收入分别为85.02/88.60亿元，归母净利润分别为2.01/2.69亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期；宏观经济环境恢复不及预期；居民消费力水平不及预期等。

  

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