东方电缆(603606):Q1业绩迎开门红,在手订单饱满预期逐步兑现-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营收21.47亿，同比+63.8%，归母净利润2.81亿，同比+6.7%，毛利率20.4%，同比-1.8pct。

   2、业绩增长主要因海底电缆与高压电缆业务交付量提升及资产减值损失改善。

   3、2025Q1收入拆分：电力工程与装备线缆8.85亿元（同比+53%），海底电缆与高压电缆11.96亿元（同比+219%），海洋装备与工程运维0.65亿元。

   4、截至25年4月21日，在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆115亿元。

   5、短期国内海风项目开工带动需求，中长期海外市场及深远海项目将推动增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为14.5/20.1/22.4亿元，同比+44%/+39%/+11%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；产能进展不及预期等。

  

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