华致酒行(300755):24Q4计提减值表观利润承压,25年期待公司全方位改革成效

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入94.64亿元，同比下降6.49%；归母净利润0.44亿元，同比下降81.11%。

   2、2024年公司白酒营收87.60亿元，同比下降6.77%；销量7923.96千升，同比下降2.05%；均价1105.45元/升，同比下降4.81%。

   3、2024年电商渠道营收20.92亿元，同比增长72.87%；其他区域营收均同比下降。

   4、2024年公司毛利率9.00%，同比下降1.74个百分点；归母净利率0.47%，同比下降1.85个百分点。

   5、2024年公司推动门店3.0计划，累计开发127家华致酒行3.0门店；2025年将重启酒库招商并推出华致优选。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司收入分别为99.10/106.70/111.92亿元，同比+4.71%/7.67%/4.89%；归母净利润分别为1.31/1.77/2.34亿元，同比+193.84%/35.76%/32.24%。对应PE分别为51.0/37.6/28.4X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；白酒消费需求不及预期；精品酒推广不及预期；名酒市场价格波动；名酒配额波动。

  

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