德昌股份(605555):成长动能充足,多品类多客户有序拓展-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入40.95亿元，同比增长47.56%；归母净利润4.11亿元，同比增长27.51%。

   2、家电业务收入35.11亿元，同比增长43.08%，其中吸尘器业务收入21.24亿元，同比增长30.22%；小家电收入13.86亿元，同比增长68.60%。

   3、汽车零部件业务收入4.12亿元，同比增长104.54%，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿人民币。

   4、2024年公司毛利率17.36%，同比下降1.75个百分点，其中汽车电机毛利率21.65%，同比提升11.37个百分点，实现首年盈利。

   5、公司拟每10股派发现金红利3.5元（含税），分红比例31.72%，每10股转增3股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.2/6.4/7.5亿元，对应市盈率14.0x/11.5x/9.7x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户集中度过高；汽车无刷电机业务目前占比较低；汇率波动、原材料价格波动的风险；核心客户排他性约定风险；项目审批、实施、运营和预期收益尚存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。