德昌股份(605555):收入业绩超预期,汽零业务持续兑现-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现总营收40.95亿元，同比增长48%；归母净利润4.11亿元，同比增长28%；扣非归母净利润3.93亿元，同比增长25%。

   2、2024Q4营收11.08亿元，同比增长71%；归母净利润1.09亿元，同比增长86%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长86%。

   3、分红方案：每10股派发现金股利3.5元(含税)，以资本公积每10股转增3股。

   4、吸尘器业务营收21.24亿元，同比增长30.22%；小家电业务营收13.86亿元，同比增长68.60%。

   5、汽零业务营收4.12亿元，同比增长104.54%，毛利率提升11.37pcts至21.65%。

   6、研发投入1.38亿元，同比增长36.17%，在越南设立研发中心。

   7、洗碗机业务开始逐步量产，已获得CQC和CE认证。

   8、汽零业务新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超过23亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年盈利预测为4.72/5.36亿元（前值为5.03/5.82亿元），新增27年盈利预测6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为15/14/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策风险，汇率波动风险，公司于2024年5月11日公告《关于收到中国证券监督管理委员会宁波监管局警示函的公告》，在此特别提示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。