株冶集团(600961):贵金属增益显著,老牌铅锌央企焕新生-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入197.6亿元，同比增长1.82%，归母净利润7.9亿元，同比增长28.7%；2025Q1营业收入48.03亿元，同比增长8.50%，归母净利润2.77亿元，同比增长74.07%。

   2、公司2024Q4营业收入53.7亿元，同比增长16.76%；扣非归母净利润2.1亿元，同比增长242.00%。

   3、公司拥有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，形成86万吨/年原矿采选能力，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨。

   4、2024年公司锌及锌合金板块实现营业收入123.2亿，同比增长8.87%；金锭及金精矿板块实现营业收入24.9亿元，同比增长61.66%；银锭板块实现营业收入20.1亿元，同比增长42.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年每股收益为0.93、1.03、1.15元（2025年原预测值为0.87元）。根据可比公司2025年17X的PE估值，对应目标价15.81元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、贵金属价格下行风险、后续新矿产资源注入不及预期的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。