巨星农牧(603477):量价齐升业绩符合预期,关注25年出栏增长与成本优化延续

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%；净利润5.19亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益1.02元/股。

   2、生猪养殖业务量价齐升，全年生猪出栏量275.52万头，商品猪出栏268.38万头，同比增长50.76%；生猪销售均价同比上升，头均盈利超过190元/头。

   3、养殖成本行业领先，2024年育肥完全成本约14元/公斤，2025年1月商品猪完全成本保持在13.50元/公斤以内。

   4、产能持续扩张，2024年末生产性生物资产5.69亿元，同比增长47.3%；预计2025年商品猪出栏量有望达到400万头，同比增长超过45%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入77.25/95.57/113.89亿元，同比增长27%/24%/19%；实现归母净利润6.10/9.18/11.92亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张进程放缓导致出栏量不及预期；养殖效率下滑致使成本上升；原料价格上涨；交易异常波动的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。