顺络电子(002138):一季度业绩创同期新高,持续开拓新业务打开成长空间

#核心观点：

   1、25Q1营收14.61亿元，yoy+16.03%，归母净利润2.33亿元，yoy+37.02%，扣非归母净利润2.2亿元，yoy+39.76%。

   2、毛利率36.56%，yoy-0.39pct，净利率17.84%，yoy+2.19pct。

   3、信号处理/电源管理/汽车电子或储能/陶瓷、PCB及其他业务分别同比增长-4.95%/23.87%/65.46%/5.05%。

   4、费用率下降明显，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.7%/5.1%/7.9%/1.5%，分别同比下降0.4pct/0.5pct/0.6pct/0.4pct。

   5、公司在AI手机、AIPC、汽车电子、数据中心、氢燃料电池及人形机器人领域积极布局，未来成长空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为11.05/13.9/17.23亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新建产能不及预期，下游需求不及预期、未及时筹足项目建设资金风险、外围环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。