华夏银行(600015):运营效率与资产质量持续提升-2024年年报点评

#核心观点：

   1、华夏银行2024Q4营业收入同比增速17.71%，归母净利润同比增速9.00%，单季度表现亮眼。

   2、2024年末净息差1.59%，较3季末下降0.02pct；不良率降至1.6%，创9年来最低水平；拨备覆盖率161.89%。

   3、2024年实现营业收入971.46亿元，同比增长4.23%；归母净利润276.76亿元，同比增长4.98%。

   4、战略转型成效显著，对公客户数量增长4.74%，公司贷款（不含贴现）同比增长5.83%；非息收入350.83亿元，同比增长54.11%。

   5、资产质量持续提升，不良贷款率较2024Q3环比下降1bp；成本收入比降至29.80%，同比下降1.57pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为973.07、997.35、1023.71亿元，同比增速为0.17%、2.50%、2.64%；归母净利润为284.19、290.13、296.86亿元，同比增速为2.68%、2.09%、2.32%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

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