蓝思科技(300433):业绩大幅增长,继续看好多元业务成长机遇-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收170.63亿元，同比增长10.10%；归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；扣非归母净利润3.78亿元，同比增长60.99%。

   2、2025Q1公司毛利率12.8%，同比增长0.28pct；归母净利率2.51%，同比增长0.51pct。

   3、消费电子需求复苏态势明显，公司提质增效优化管理效率。2025Q1全球智能手机销量3.05亿部，同比增长1.5%；PC销量6320万台，同比增长4.9%。

   4、公司智能手机与电脑类业务营收占比达到83%，且为苹果核心供应商之一，深度受益于消费电子复苏趋势。

   5、公司2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/3.86%/4.64%/-0.43%，除研发费用增长外，其余费用率均显著下降。

   6、公司向港交所递交了发行H股股票并在港交所主板上市的申请，以扩大全球化业务布局，增强在越南、泰国、墨西哥等地的交付能力。

   7、公司新兴业务多点开花，针对折叠屏手机、人形机器人、AI眼镜、智能汽车、智慧零售、TGV通孔玻璃基板等领域开展了前沿研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司实现归母净利润54.21/72.49/82.56亿元，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、消费电子需求增长不及预期；

   2、地缘政治风险。

  

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