中原传媒(000719):主营业务稳健,分红比例大幅提升-年报点评

#核心观点：

   1、主营业务稳健，税收政策调整导致2023-2024年所得税波动较大，2025年进入免税期后归母净利润同比增长234.61%。

   2、综合毛利率达39.20%创历史新高，其中发行业务毛利率30.40%为历年最高。

   3、传统教材教辅业务中标2024-2027年政府采购项目，同时数字教材用户突破185万，科技转型项目入选国家级示范。

   4、分红比例提升至59.61%，股息率达5.28%，显著高于历史平均水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为1.27元、1.32元、1.38元，对应PE为9.46倍、9.05倍、8.66倍，调升至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   生育率长期下滑影响教材教辅需求、一般图书折扣率持续下降、上游原材料价格调整

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。