蒙娜丽莎(002918):减值敞口逐步出清,费用控制＆现金流表现较好-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入46.31亿元，同比-21.79%，归母净利润1.25亿元，同比-53.06%。

   2、24年公司渠道结构持续优化，工程业务规模压降后应收账款减值风险有望进一步收窄。

   3、24年公司经销、工程战略渠道收入分别为35.41、10.90亿元，经销渠道收入占比同比提升11.84pct至76.47%。

   4、24年公司综合毛利率为27.3%，同比-2.19pct，期间费用率为19.78%，同比+0.59pct。

   5、24年公司资产及信用减值损失合计1.47亿元，同比少损失0.77亿元，净利率为2.81%，同比-2.55pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为1.9、2.4、3.2亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   激烈竞争产品降价幅度超预期，地产下游回款不及预期，原材料上涨超预期，C端扩容不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。