中熔电气(301031):业绩超预期,激励熔断器持续放量-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中熔电气2024年全年实现营收14.21亿元，同比增长34.11%；归母净利润1.87亿元，同比增长59.80%。2025年一季度营收3.9亿元，同比增长44.98%；归母净利润0.61亿元，同比增长125.81%。

   2、2024Q4营收4.55亿元，同比+50.80%，环比+22.38%；归母净利润0.67亿元，同比+112.38%，环比+22.68%。毛利率42.09%，同比+0.80pct，环比+3.03pcts。

   3、公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能、数据中心、轨道交通市场拥有优质客户资源，包括宁德时代、比亚迪、特斯拉、华为等。

   4、2024年激励熔断器产量157.01万只，同比增长168.48%；销量135.91万只，同比增长200.95%；收入1.37亿元，同比增长189.12%，占总营收9.65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为19.60/26.49/34.02亿元，对应增速分别为37.9%/35.2%/28.4%；归母净利润分别3.32/4.60/6.06亿元，对应增速分别为77.5%/38.6%/31.9%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧的风险；新能源汽车产业政策变动风险。

  

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