三诺生物(300298):24年顺利收官,25年发展向上-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现收入44.43亿元（yoy+9.5%），归母净利3.26亿元（yoy+14.7%），略高于预期。

   2、4Q24收入12.61亿元（yoy+23.2%），归母净利0.71亿元（同比转正，qoq+22.6%），同环比均提速增长。

   3、24年毛利率54.9%（yoy+1.3pct），主因产品结构优化及降本增效。

   4、BGM业务24年收入同比增长10-15%，国内血糖仪零售市场份额超50%。

   5、PTS子公司24年净利润超100万美元；Trividia子公司24年净利润7535万元（同比扭亏）。

   6、CGM业务：国内24年快速放量，预计25年销售额4-6亿元；欧盟战略合作推进，预计2H25获CE认证；美国已递交FDA申请，预计2H25获批。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.78/0.93/1.09元（25/26年前值调整+10%/+4%）。给予25年38x PE，目标价29.64元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心产品销售不达预期，核心产品研发进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。