皇马科技(603181):2024年及1Q25业绩持续增长,未来成长可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入23.33亿元，同比+23.2%；归母净利润3.98亿元，同比+22.6%；扣非归母净利润3.77亿元，同比+27.8%。

   2、1Q25实现收入6.03亿元，同比+13.5%，归母净利润1.02亿元，同比+15.8%。

   3、2024年表面活性剂销量17.9万吨，同比增长~30%，其中战略新兴板块销量4.9万吨；1Q25表活销量4.7万吨，同比增长~17%。

   4、公司持续创新，2024年新增国家授权发明专利18件，累计212件；新增国际授权发明专利3件，累计19件。

   5、推进新工厂建设，2024年末在建工程4.54亿元，同比增长~84%。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持2025年盈利预测5.32亿元，首次引入2026年预测5.73亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价36%至15元，对应17/15倍2025/26年市盈率。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行；皇马开眉客高分子新材料项目进展低于预期；安全等经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。