思特威(688213):LOFIC/200MP有望接力50MP冲击高端,"智驾平权"带动车规业务快速增长

#核心观点：

   1、思特威2025Q1营收17.50亿元，YoY+109%；毛利率22.8%，YoY+1.5pcts；归母净利润1.91亿元，YoY+1265%。

   2、2024年公司智能手机业务营收32.91亿元，YoY+269%，占主营收入比例55.2%。50MP产品出货量大幅上升，LOFIC+200MP新产品有望在2025年贡献增量。

   3、2024年公司汽车业务营收5.27亿元，YoY+79%，占主营收入比例8.8%。与主流车厂合作深化，M1车载视觉处理芯片推动智驾视觉系统应用升级。

   4、2024年公司安防业务营收21.50亿元，YoY+29%，占主营收入比例36.0%。持续稳固全球安防CIS出货第1名地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计思特威2025/2026/2027年EPS分别为2.14/3.32/4.16元。对应2025/2026/2027年PE分别为44.7/28.8/23.0倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期。技术迭代不及预期。市场竞争格局恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。