中熔电气(301031):业绩高增,看好新产品与新市场拓展-季报点评

#核心观点：

   1、24年收入14.21亿元，同比+34.11%；归母净利润1.87亿元，同比+59.80%。25Q1收入3.90亿元，同比+44.98%；归母净利润6075.49万元，同比+125.81%。

   2、24Q4/25Q1净利率提升主要系费用管控加强，股权激励费用减少，期间费用率分别同比-7.61/-6.97pct。

   3、新能源汽车/风光储行业毛利率分别同比+0.46/-3.68pct，风光储行业下滑或主要系市场竞争加剧。

   4、24年激励熔断器收入1.37亿元（同比+189%），占比9.65%（同比+5.17pct）。

   5、积极拓展AI数据中心/eVOLT/具身智能等领域，国际化稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为3.16亿元、4.15亿元（下调7.38%/6.11%），并预计27年归母净利润为5.37亿元（25-27年CAGR为30.34%）。维持增持评级，目标价131.91元。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期，风电、光伏、储能新增装机量不及预期，原材料价格上涨导致成本抬升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。