春光科技(603657):公司加强海外产业布局,利润端有所承压-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入21.22亿元，同比增长16.62%，归母净利润0.14亿元，同比下降42.73%。

   2、分产品看，软管/配件/整机代工收入同比分别增长31.36%/5.66%/16.74%，软管业务增长最快。

   3、分地区看，国内外收入同比分别增长9.95%/35.75%，外销快速增长。

   4、公司加强海外产业布局，扩大越南生产基地建设，控股越南TENGYUE公司52.74%股权。

   5、2024年毛利率10.59%，同比下降1.99pct，净利率0.65%，同比下降0.83pct。

   6、公司计划未来三年每年现金分红不少于可分配利润的15%，并计划向特定对象发行不超过3亿元股票。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润0.35/0.69/1.16亿元，对应动态PE57.3x/29.3x/17.3x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；市场竞争风险；替代产品风险；整机订单不及预期；汇率风险；代工渗透率不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。