蒙娜丽莎(002918):减值拖累业绩,现金流表现亮眼-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入46.3亿元，同比下滑21.8%，归母净利润1.2亿元，同比下滑53.1%。

   2、行业竞争加剧导致量价承压，瓷砖销量1.25亿平，同比下滑16.3%，单价36.5元/平，同比下滑7.5%。

   3、经销渠道保持韧性，收入35.4亿元，同比下滑7.5%；工程战略收入10.9亿元，同比下滑48.0%。

   4、2024年整体毛利率27.3%，同比降低2.2pct；期间费用率19.8%，同比提升0.6pct。

   5、2024年计提资产及信用减值1.47亿元，其中Q4计提1.37亿元，导致Q4亏损0.2亿元。

   6、应收账款减值风险释放，2024年末应收项合计7.2亿元，同比下滑24.7%。

   7、经营性现金流量净额8.1亿元，同比下滑13.6%，净现比645.4%，同比增加294.6pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入47.2亿元、51.6亿元、54.2亿元，归母净利润2.1亿元、2.8亿元、3.4亿元，三年业绩复合增速27.2%，对应PE估值17、13、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   竣工需求大幅下滑风险，行业竞争加剧风险，原材料、燃料价格持续快速上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。