江苏银行(600919):零售不良改善-2024年年报点评

#核心观点：

   1、江苏银行2024年归母净利润同比增长10.8%，营收同比增长8.8%，业绩增速提升。

   2、2024年末不良率0.89%，持平于三季度末水平；拨备覆盖率350%，较三季度末下降1pc。

   3、24Q4单季息差环比下降4bp至1.67%，主要受资产端收益率下降影响。

   4、24Q4末个人贷款不良率较24Q2末下降10bp至0.88%，但对公不良有所上升，24Q4对公不良率0.97%，较24Q2末上升4bp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计江苏银行2025-2027年归母净利润同比增长8.43%/8.07%/8.31%。目标价为14.05元/股，对应25年PB0.98倍，现价空间42%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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