外服控股(600662):受用工需求影响传统业务承压,数字化与国际化稳步推进

#核心观点：

   1、2024年营收223.1亿元，同比增长16.4%，归母净利润10.9亿元，同比增长85.4%，主要由于出售孙公司股权取得一次性投资收益。

   2、扣除投资收益后的归母净利润为5.5亿元，较2023年下滑4.2%，略低于预期，主要受经济周期波动影响用工需求承压。

   3、传统业务方面：人事管理/人才派遣收入分别同比-4.3%/+1.8%，受存量客户自雇员工数减少影响。

   4、新兴业务方面：薪酬福利/招聘及灵活用工/业务外包营收分别同比-7.9%/+12.6%/+21.7%，招聘及外包业务增长稳健。

   5、2024年毛利率同比下降0.8个百分点至9.2%，主要因低毛利的外包业务占比提升。

   6、数字化与国际化稳步推进：完成"云门户"改版，构建AI平台底座；建成外籍人员服务中心，Global Desk平台覆盖31个国家及地区。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年盈利预测6.8亿元，引入2026年盈利预测7.6亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价24%至6.2元，对应2025/26年20.7/18.7倍P/E，有13%上行空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，宏观经济波动，企业用工需求不足。

  

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