普门科技(688389):海外稳健增长,试剂业务表现亮眼-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入11.48亿元，同比上涨0.20%；归母净利润3.45亿元，同比上涨5.12%。

   2、海外收入3.72亿元，同比增长14.87%，糖化血红蛋白系列产品在海外市场份额前三，全自动化学发光免疫分析仪eCL9000在中东、南美国家逐步实现批量装机。

   3、体外诊断业务收入9.11亿元，同比增长9.96%，试剂收入占比提升至71.57%，拉动毛利率提升5.71pct至69.68%。

   4、治疗与康复业务收入2.20亿，同比下降27.68%，临床医疗业务收入1.15亿元，同比下降40.62%，皮肤医美业务收入0.82亿元，同比下降12.16%。

   5、综合毛利率同比上涨1.40pct至67.21%，销售费用率下降3.68pct至13.31%，净利率同比上涨1.29pct至29.87%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为12.85亿/14.70亿/16.58亿元，同比增速分别为12%/14%/13%；归母净利润分别为3.97亿/4.50亿/5.12亿元；分别增长15%/13%/14%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采中标不及预期的风险，所处行业格局变差的风险，产品推广不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。