双林股份(300100):25Q1经营能力持续向上,创新之路亦灿灿

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入12.86亿元，同比增长21%，环比下降23%；归母净利润1.59亿元，同比增长105%，环比增长22%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长82%，环比增长52%。

   2、25Q1扣非归母净利率10.3%，同比提升3.5个百分点，环比提升5.1个百分点，创2017年以来新高。

   3、核心产品增长空间：a）座椅部件与头部座椅公司深度合作，市占率领先；b）轮毂轴承取得上汽奥迪配套项目，泰国工厂已量产；c）新能源电驱产品加速上量，新增多个项目。

   4、25Q1（毛利率-期间费用率）为11.3%，同比提升2.9个百分点，环比提升3.0个百分点，经营能力明显提升。

   5、新产品开发：包括EHB车用滚珠丝杠、人形机器人用行星滚柱丝杠等，计划扩展至更多行业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.4亿、6.6亿、7.8亿元，对应增速+8%、+23%、+19%，对应PE 52、43、36倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动，海外贸易摩擦加剧，汽车行业竞争加剧，新产品开发和落地节奏不及预期，客户开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。