蒙娜丽莎(002918):风险可控性优先,经营质量持续改善-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入46.31亿元，同比下降21.79%；归母净利润1.25亿元，同比下降53.06%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下降57.53%。

   2、公司主动收缩战略工程渠道业务规模，经销渠道收入占比提升至76.47%，战略工程渠道收入同比下降47.96%。

   3、主要产品收入普遍下滑，瓷质有釉砖、陶瓷薄板/薄砖、非瓷质有釉砖、瓷质无釉砖收入同比分别下降18.80%、18.70%、54.25%、62.31%。

   4、公司毛利率为27.32%，同比下降2.19pct，主要系市场竞争激烈导致产品售价下降。

   5、公司期间费用合计9.16亿元，同比下降19.36%，财务费用大幅下降87.60%。

   6、经营活动产生的现金流量净额为8.07亿元，同比下降13.65%，收现比提升至115.0%。

   7、公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），占2024年度归母净利润的65.43%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为2.42、3.38、4.17亿元，当前股价对应PE分别为15.1、10.8、8.8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   房地产需求恢复不及预期；市场竞争持续加剧；原材料价格大幅上涨。

  

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