诺诚健华(688428):自免持续突破,关注奥布替尼PMS全球临床进展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收10.09亿元（同比+36.7%），核心产品奥布替尼销售收入突破10亿元（同比+49.1%）。

   2、2024年公司毛利率增长至86.3%，较2023年提升3.7pct。

   3、2024年研发费用8.15亿元（同比+7.6%），销售费用4.2亿元（同比+14.5%）,管理费用1.69亿元（同比-8.5%）。

   4、本期亏损金额为4.53亿元，同比缩小了1.93亿元，下降29.9%。

   5、截止2024年12月31日，公司现金及现金相关余额约78亿元人民币。

   6、血液瘤领域，奥布替尼一线CLL/SLL适应症NDA已获NMPA受理，预计2025年获批；奥布替尼联合BCL2抑制剂ICP-248一线治疗CLL/SLL进入临床3期。

   7、自免领域，奥布替尼治疗ITP的3期临床正在加速推进，治疗SLE的2b期临床患者入组完成，治疗PPMS和SPMS两项全球3期临床试验进行中。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业收入13.11亿元，2026E营业收入18.59亿元，2027E营业收入24.57亿元。目标市值为410亿元人民币，对应股价为23.29元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发或销售不及预期风险，行业政策风险。

  

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