双林股份(300100):2024及1Q25业绩高增,机器人进展行业领先

#核心观点：

   1、1Q25收入12.9亿元，同比+21.0%；归母净利润1.6亿元，同比+105.5%；扣非净利润1.3亿元，同比+82.2%。

   2、2024年收入49.1亿元，同比+18.6%；归母净利润5.0亿元，同比+514.5%；扣非归母净利润3.3亿元，同比+317.7%。

   3、新能源电驱业务2024年营收6.8亿元，同比+148.6%，混动270平台的800V新产品有望在2026年量产。

   4、轮毂轴承业务稳健增长，24年国内新增多个新项目，泰国工厂将在2025年加速量产交付。

   5、内外饰及机电业务持续开拓新能源客户，汽车座椅电机、电动头枕执行器新品预计25年量产交付。

   6、1Q25毛利率21.6%，达近年来新高；2024年期间费用率10.5%，同比-2.6ppt；1Q25净利率12.5%。

   7、机器人业务进展领先，丝杠和关节模组已送样多家客户，预计2025年4月交样。

   8、1Q25并购磨床设备公司科之鑫，实现产业链延伸与资源整合。

   9、研发飞行器专用230KW油冷电驱系统，预计2025年中样机交付。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测5.0/5.7亿元，当前股价对应25/26年56.1/49.0x P/E。维持目标价和跑赢行业评级，对应25/26年56.4/49.2xP/E，较当前股价有0.6%上行空间。

  

   #风险提示：

   新业务进展不及预期，客户拓展不及预期，车企竞争加剧，原料价格上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。