陕西能源(001286):煤矿电厂投运助力业绩新高,产能持续扩张未来可期

#核心观点:

   1、2024年公司实现营业收入231.56亿元,同比上升19.04％;归母净利润30.09亿元,同比增长17.73％;扣非后归母净利润29.80亿元,同比增长17.94％。

   2、2025Q1公司实现营业收入52.02亿元,同比减少7.78％;归母净利润7.03亿元,同比减少28.78％。

   3、煤炭板块:2024年以量补价实现业绩增长,2025Q1量价同步走低。2024年煤炭产量1860.87万吨,同比+5.07％;自产煤外销量803.88万吨,同比+39.95％。

   4、电力板块:清水川三期电厂投产支撑电量增长。2024年上网电量496.41亿千瓦时,同比+19.79％;平均上网电价0.35元/千瓦时,同比持平。

   5、产能增长:煤矿在建赵石畔煤矿600万吨/年,预计2026年投产;煤电在建商洛二期132万千瓦、延安热电二期70万千瓦,信丰二期200万千瓦,合计402万千瓦,预计均有望于2026年投产。

  

   #盈利预测与评级:

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为28.76/34.55/36.63亿元;EPS分别为0.77/0.92/0.98元/股。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示:

   煤电利用小时数大幅下滑及电价大幅下降的风险;煤价大幅下行风险;在建及规划项目进展不及预期风险。

  

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