海螺水泥(600585):水泥产业链龙头,成本优势领跑行业

#核心观点：

   1、公司发展历程复盘：T型战略实施助力成为水泥龙头，骨料和商混业务增长强劲，通过技改等措施加固成本优势。

   2、行业现状：2024Q2以来水泥错峰力度加大，行业景气度小幅改善，供需格局逐步优化可期。

   3、公司竞争力：2015-2023年水泥熟料平均吨毛利、吨净利高于行业均值，成本优势源于区位优势、规模化、垂直一体化和费用管控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为922/947/974亿元，归母净利润分别为84/96/107亿元，EPS分别为1.59/1.82/2.01元。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨风险，房企信用风险蔓延风险，市场竞争加剧风险，错峰停窑强度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。