普门科技(688389):家用产品表现亮眼,海外稳健增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 国际业务快速发展，国内业务有所承压：2024年公司实现营收11.48亿元（同比+0.2%），归母净利润3.45亿元（同比+5.1%）。国内市场收入7.76亿元（同比-5.6%），国际市场收入3.72亿元（同比+14.9%）。

   2. 存量装机带动作用凸显，家用产品品牌力提升：体外诊断业务收入9.11亿元（同比+10.0%），其中国际业务增长显著。治疗与康复业务收入2.20亿元（同比-27.7%），医用产品下滑但家用产品增长36.3%，品牌影响力提升。

   3. 质效双升，新品迭出：毛利率67.2%（同比+4.2pct），净利率29.9%（同比+1.3pct）。销售费用率下降3.7pct至13.3%，管理费用率上升0.7pct至6.0%，研发费用率提升2.7pct至17.6%。推出多款新品，包括全自动电化学发光免疫分析系统和创新治疗产品。

  

   # 盈利预测与评级

   预测公司2025-2027年EPS分别为0.91/1.06/1.18元（前值为2025年1.19元，2026年1.51元）。目标价17.29元，维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   研发进展不及预期的风险，产品销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。