华测导航(300627):全球化卓有成效,Q1利润端同比预增30+％-动态点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2025年一季度预计实现归母净利润13,500-14,300万元，同比增长30.99%-38.75%；归母扣非净利润11,550-12,350万元，同比增长33.06%-42.27%，业绩表现强劲。

   2. 全球化战略：公司积极拓展海内外市场，2024H1海外收入占比提升至30.01%，推动整体营收增长；同时加大研发投入，前三季度研发费用同比提升24.40%至3.82亿元，持续构筑技术壁垒。

   3. 股权激励：实施限制性股票激励计划，授予核心技术骨干200.39万股，绑定核心团队利益，助力长远发展。业绩考核目标为2025-2027年归母扣非净利润分别较2024年增长不低于10%、20%、40%。

   4. 未来展望：海外市场增长空间较大，测绘、精准农业、三维智能等领域有望快速增长；公司将进一步夯实国内基本盘，完善海外本地化运营体系，并深耕精准农业和自动驾驶业务，打造生态化产品体系。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年实现营收32.16/41.27/54.20亿元，归母净利润分别为5.74/7.53/9.52亿元。基于2025年4月11日收盘价，对应2024-2026年PE分别为39.98/30.26/23.95倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 行业竞争加剧风险

   2. 海外政策波动及国际贸易风险

   3. 汇率波动风险

  

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