杭氧股份(002430):设备基石筑牢,气体稳步推进,增持彰显信心

# 核心观点

   1. 事件概况：

   杭氧股份2024年全年实现营业收入137.16亿元，同比增长3.06%；归母净利润9.22亿元，同比下降24.15%，主要受宏观经济和液体价格低迷影响。第四季度营收33.64亿元，同比下降4.7%，环比下降7.2%；归母净利润2.47亿元，同比下降32.3%，环比提升3.8%。

   2. 设备基石筑牢，稳步推进气体产业链布局：

   - 设备销售业务实现营业收入50.65亿元，同比增长7.22%；毛利率为27.71%，同比下降2.14%。公司签订大中型空分设备22套，其中特大型空分设备12套，外贸合同额达9.33亿元，占比近17%。

   - 气体业务实现营业收入81.00亿元，同比下降1.15%；毛利率为16.17%，同比下降2.52%。全年新签气体投资项目6个，新增投产项目总制氧量约65万Nm3/h。公司加速拓展电子气、医疗气、新能源气体等新领域，管道电子级氢气和氦气销量分别同比增长88.31%和92.87%，医用氧销售4.5万吨，并投运首套医用现场制气项目。

   3. 控股股东增持展现信心：

   公司控股股东计划6个月内通过二级市场增持股份，增持金额不低于1亿元、不高于2亿元，展现了对公司长期投资价值和未来发展的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年营业收入分别为162.31/190.24/213.16亿元；

   - 归母净利润分别为10.13/12.59/14.70亿元；

   - 摊薄EPS为1.03/1.28/1.49元。

   - 当前股价对应PE倍数分别为19/15/13倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1）国际环境复杂多变，宏观环境、相关产业政策等因素影响公司下游钢铁、化工等行业景气度的风险；

   2）行业竞争加剧的风险；

   3）关键技术和人才流失风险；

   4）气体业务销售量和销售价格波动的风险；

   5）其他不可抗力因素对公司经营造成不利影响的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。