华利集团(300979):2024年分红超预期,产能加速扩张

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年公司实现营业收入240.06亿元，同比增长19.35%；归母净利润38.40亿元，同比增长20.00%。

   2. 产能扩张：越南及印尼新工厂投产，合计产能为2.29亿双，同比增长3.3%，产能利用率提升至96.72%。

   3. 客户结构优化：前五大客户收入占比下降至79.13%，新增品牌客户放量推动业绩增长。

   4. 毛利率提升：2024年公司毛利率同比提升1.2个百分点至26.8%，盈利能力增强。

   5. 分红超预期：拟每10股派发现金红利23元（含税），派息率69.89%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年每股收益分别为3.69、4.25和4.76元，对应PE分别为14.6、12.7、11.3倍。维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   关税风险；下游品牌客户销售不及预期；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。